本文摘要：根据国际资源研究机构WoodMackenzie的资料，五矿资源旗下坐落于秘鲁的LasBambas矿场，为全球第三大铜矿，并不具备高质铜和较低铁矿成本的优势。

根据国际资源研究机构WoodMackenzie的资料，五矿资源旗下坐落于秘鲁的LasBambas矿场，为全球第三大铜矿，并不具备高质铜和较低铁矿成本的优势。LasBambas的投产前打算工作，现已完成大约九成，预期明年首季开始投产，并于明年次季订购，而当LasBambas或在2017年全面运作时，其铜产量有望超过每年40万吨。五矿资源为贵金属及基本金属铁矿商，在澳洲、秘鲁、寮国、刚果等地铁矿金、银、铜、锌和铅。根据国际资源研究机构WoodMackenzie的资料，五矿资源旗下坐落于秘鲁的LasBambas矿场，为全球第三大铜矿，并不具备高质铜和较低铁矿成本的优势。

LasBambas的投产前打算工作，现已完成大约九成，预期明年首季开始投产，并于明年次季订购，而当LasBambas或在2017年全面运作时，其铜产量有望超过每年40万吨，而可观产量未来将会为LasBambas的营运杠杆，在未来构建效益带给基础，而高质铜、较低铁矿成本的优势，均可望为五矿资源的利润率带给反对。秘鲁为时隔智利后，内地的第二大铜进口国，而五矿资源作为国家大型综合企业中国五矿集团，旗下的矿业商，在秘鲁经营全球第三大铜矿LasBambas，体现五矿资源不具战略地位，而其国企背景及战略方位，有望为五矿资源未来或展开收购快速增长时带给优势。另外，在国企改革政策下，五矿资源依然不存在一定资产重组空间。虽然金、银、铜和铅价低企，拖垮五矿资源大部分矿场去年EBITDA下降，但受益锌价向下等造就，去年澳洲昆士兰Century矿场的EBITDA则袭港83%快速增长，并推展去年集团总EBITDA减少4%。

去年集团总EBITDA利润率，减少1个百份点至31%水平，体现旗下矿场已反映规模效益，然而，集团仍未展开金属价格对冲决定，而金银及基本金属价格波动情况，仍不会为集团未来EBITDA总额带给不确定性。现时五矿资源2015年预测EV╱EBITDA为17倍，估值较国际同业存在溢价，若集团以求持续构建规模效益，以反对EBITDA利润率展现出，而未来金银及基本金属价格亦以求靠大位，并推展EBITDA总额快速增长，而LasBambas亦如期投产并带给溢利贡献，料将更加有效地体现集团股份的投资价值。